2025年12月，A股有色金属板块里的锗品种迎来爆发，国内锗锭价格突破1万元/公斤，创5年新高，相关上市公司前三季度净利润同比涨幅均超100%。与此同时，全球AI算力中心建设规模同比暴增200%，对锗的需求缺口扩大至300吨扬帆优配，市场终于达成共识——在AI时代的有色金属赛道里，锗凭借不可替代的算力核心材料属性，成了名副其实的“有色金属之王”。不少投资者此前还在纠结铜、铝、锂谁能领跑AI产业链，却忽略了锗这种小品种金属的硬核需求。用2025年底的最新行业数据，把锗的王者逻辑说透，就能看懂AI时代有色金属赛道的真正核心机会。
先搞懂核心问题：为啥是锗，而非铜、锂这些主流金属成AI时代的有色金属之王？ 铜、铝是AI算力中心的“基建材料”，用于线缆、机架等基础环节，属于通用型需求；锂是新能源电池的核心，和AI的直接关联度有限；而锗是AI产业链“卡脖子”环节的核心材料，从芯片制造到光模块传输，再到算力服务器的散热，都离不开它，属于AI专属的刚需材料。2025年IDC的报告显示，每台AI服务器对锗的消耗量是普通服务器的5倍，训练一个千亿参数的大模型，对应的锗材料需求达20公斤，这是其他有色金属无法比拟的专属属性。
从AI产业链的需求拆解，锗的王者地位体现在三个核心环节，全是2025年四季度的最新数据，不搞虚的：
1. AI芯片制造：锗是半导体晶圆的关键衬底材料，尤其在7nm及以下先进制程芯片中，锗硅衬底的性能远超纯硅材料。2025年全球AI芯片用锗片的需求达500万片扬帆优配，同比增60%，台积电、英伟达的先进制程芯片生产线，锗片的采购量占比已超30%。国内能生产高端锗片的企业仅有2家，产品良率从2024年的60%提升至2025年的85%，但仍无法满足国内AI芯片企业的需求，对外依存度超70%。
2. AI光模块传输：1.6T光模块是AI算力中心的“数据高速公路”，其核心器件薄膜铌酸锂调制器需要掺杂锗来提升传输效率。2025年全球1.6T光模块的出货量达100万只，带动锗的需求增45%，仅中际旭创、新易盛两家企业的锗采购量就同比翻番。
3. AI服务器散热：锗的导热系数是铜的1.5倍，在AI服务器的高功率芯片散热中不可或缺。2025年全球AI服务器出货量达300万台，对应的锗散热片需求达200吨，同比增50%，国内华为、浪潮的AI服务器生产线，锗散热材料的使用率已达100%。
供给端的约束，更是让锗的王者地位愈发稳固。全球锗资源储量仅8600吨，中国占比达41%，但为了保护战略资源，2025年中国锗矿开采配额收紧至60吨，同比降15%；海外最大的锗矿企业美国莫利矿业，因环保问题减产20%，全球锗的年产量从2024年的180吨降至2025年的150吨。而2025年全球AI产业链对锗的需求就达180吨，供需缺口30吨，2026年随着AI算力中心的进一步建设，缺口预计扩大至80吨，这种“需求暴增、供给收缩”的格局，是铜、锂等金属不具备的。
往深了想，锗成为AI时代有色金属之王，还源于AI技术迭代的不可逆趋势。2025年11月，英伟达发布H200 GPU，算力较H100提升40%扬帆优配，对锗片的纯度要求从6N提升至7N（99.99999%）；谷歌的量子AI芯片研发，也将锗列为核心材料。这意味着AI算力越提升，对锗的性能和用量要求就越高，而锗的高端提纯技术掌握在少数企业手中，技术壁垒远高于铜、铝等普通金属。2025年国内锗加工企业的研发投入同比增80%，重点攻克7N高纯锗的量产技术，一旦突破，将进一步巩固锗在AI产业链的核心地位。
对比其他有色金属在AI产业链的角色，更能凸显锗的独特性：
• 铜：AI算力中心的基础用材，需求随算力建设增长，但供给充足，2025年全球铜矿产量增5%，价格仅涨10%，缺乏稀缺性；
• 锂：主要用于新能源汽车电池，和AI的直接需求关联度低，2025年锂价因产能过剩下跌20%；
• 镓：同为半导体材料，但主要用于射频芯片，在AI算力核心环节的需求远不如锗，2025年镓的需求增速仅25%，远低于锗的60%。
但锗的王者之路也藏着三大风险。第一是技术替代风险，若科研机构研发出能替代锗的半导体材料，比如碳基芯片技术成熟，会直接导致锗的需求崩塌；第二是供给端的突发变化，若海外锗矿企业重启产能或发现新矿，会缓解供需缺口，压制价格涨幅；第三是AI算力建设不及预期，若2026年全球AI算力中心的建设规模缩水，锗的需求增量会大幅减少。
还有一个值得关注的趋势是，机构资金正在疯狂布局锗板块。2025年四季度，公募基金对锗相关上市公司的持仓占比从5%提升至15%，北向资金增持金额超10亿元，而铜、锂板块的机构持仓仅小幅增长。这说明市场已经认识到锗在AI时代的核心价值，估值修复的行情还在持续。
说到底，AI时代的有色金属之王不是靠概念炒作出来的，而是靠产业链的真实需求和供给的刚性约束奠定的。锗凭借在AI芯片、光模块、服务器中的不可替代性，成了这场竞赛的赢家。2026年随着AI算力革命的深入，锗的价值还会进一步凸显，但投资者也要警惕技术替代和需求不及预期的风险，理性看待这个“AI有色金属之王”的投资机会。
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